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2023年经济的弹性开局可能促使加拿大央行积极考虑下周加息。但我们认为，它最终将维持1月份开始的加息暂停，使隔夜利率目前稳定在4.5%。在2月和3月几乎没有增长（控制了4月大规模联邦工人罢工的影响）后，4月GDP的预估大幅反弹。由于消费者支出依然强劲和出口的大幅提振，本周第一季度的增长也略高于预期。今年到目前为止，失业率还没有从异常低的水平下降。房屋转售市场似乎比之前担心的更早触底，4月份通胀意外上升。

尽管如此，仍有迹象表明表面下正在形成裂缝。劳动力市场仍然强劲，部分原因是人口增长的激增增加了消费者需求和可用劳动力供应。我们预计，在1月至4月约25万人的基础上，加拿大5月的就业人数将再次增加2万人。但随着“过剩”劳动力需求的持续缓解，失业率预计仍将上升。近几个月来，职位空缺比3月份的峰值水平下降了近20%，消费者拖欠率逐渐上升，工人辞职率也在放缓……

自2022年3月以来，中国央行加息425个基点，最终将以失业率上升和GDP下降的形式造成更大的损失，即使这比之前想象的要长。但由于通胀仍在升温，如果近期的积极势头持续下去，中国央行将无法等待太久。另外两份就业报告、一份通胀报告和一直备受关注的商业前景调查都将在6月至7月的政策决定之间发布。有进一步迹象表明，加息并没有像预期的那样减缓经济增长，这将使7月份的加息规模向上倾斜，即使中国央行选择下周继续暂停。

周前数据观察

加拿大4月份的贸易顺差可能略有上升。油价上涨（随后在5月逆转）将使4月份的出口价值高于进口价值。消费品进口（3月份疲软，但部分原因是扭转了早些时候药品进口的激增）和设备进口将受到密切关注，以寻找国内需求疲软的迹象。

此前公布的美国商品贸易平衡预测显示，由于出口下降，赤字不断扩大，从3月份的827亿美元增至4月份的968亿美元。我们预计4月份美国贸易逆差将扩大，出口总额下降3.7%，进口增长1.4%。

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