上周，国际金价延续震荡表现，美联储如期暂停加息，但对未来利率高点持开放态度。国内黄金ETF上周流量清淡。

市场观点方面，上周重磅政策事件与经济数据充斥市场，但黄金市场依然在原有的波动区间内延续震荡。

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美联储在6月会议上保持目标利率不变，这符合市场预期。按兵不动的理由是，为联储留出更多的时间来为后续决策纳入更多的信息和数据，以便于更好地评估当前货币政策的紧缩立场和滞后性影响；同时也等待信贷收缩的潜在影响是否进一步呈现。点阵图和鲍威尔新闻演讲稿传达的预期指引比市场预计的更“鹰”派—隐含年内2次加息空间，然而仅仅通过口头指引来引导市场通胀预期的效果是有限的。周内公布的美国5月CPI同比增幅降至4.0%，不过核心通胀仍保持0.4%的环比增速不变。当前更韧性的经济和就业、更顽固的通胀，确实可以匹配更高的利率和更鹰的指引，但金融系统稳定性的掣肘将在通胀的顽固更为明显时再次考验美联储“行动的勇气”。与之对应的是，欧洲央行继续加息25BP，并在政策展望中表示下个月仍可能有25BP加息落地。眼下的通胀受基数影响下行与美联储鹰派指引在即时截面上对实际利率有较明显的提振动能，依然对黄金构成短期压制，但欧美政策节奏的差异又形成了美元弱势的局面，一定程度上对冲了黄金的压力。

整体而言，黄金当前的震荡拉扯或仍将继续，但这应是为后续的突破所必要的蓄势阶段，投资者应保持一定的耐心。

上周市场动态方面，美联储6月会议如期暂停加息，但鹰派指引超预期。6月15日，美联储议息会议如期暂停加息，但经济预测暗示年内或仍有2次加息，此前市场主流预期认为年内仅加息1次。不过，鲍威尔讲话对未来的利率决策表态模糊，关于继续加息的讨论不多，但强调今年不应该降息。

美国5月通胀数据走低，零售销售超预期增长。6月13日，美国劳工统计局数据显示，美国5月CPI同比上升4.0%，低于预期4.1%和前值4.9%，连续11个月下滑，为2021年3月以来最小同比涨幅；CPI环比0.1%，低于预期0.2%和前值0.4%。5月核心CPI同比上升5.3%，略高于预期5.2%，低于前值5.5%；核心CPI环比上涨0.4%，与预期和前值持平。

欧洲央行坚持加息25BP。6月15日，欧洲央行公布最新利率决议，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率三大关键利率均上调25BP，符合市场预期。存款便利利率达到3.50%，为22年来的最高水平，再融资利率达到4.00%，边际贷款率达到4.25%。

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